监管利剑高悬股票的杠杆交易，A股从严监管时代全面深化。
2026年以来，资本市场“零容忍”监管政策落地见效，证监会持续加大执法力度，上市公司被立案调查数量大幅上升。截至5月26日，年内已有50家A股公司被立案调查，立案公司数量创近三年同期新高。同时，年报披露期成为违规高发期，ST板块成为“重灾区”，而信息披露问题依旧是违规主流，覆盖超九成涉案企业。
年内立案数量大幅攀升
2026年以来，中国证监会对A股上市公司的监管稽查力度持续加码，企业被立案调查的节奏明显加快。截至5月26日，年内A股已有50家上市公司被立案调查，较2025年同期的32家有所增长。
从月度分布来看，年内立案呈现阶段性特征，即年报季集中爆发的现象明显。1月立案5家，2月立案10家，3月立案4家，前三个月合计立案19家；进入4月年报集中披露期，单月立案数量飙升至21家，单月数量已超越前三个月总和。5月以来新增立案10家，依旧保持较高数量，表明监管仍在持续发力。
需要说明的是，每年4月底均为A股年报、一季报法定披露截止日，部分经营不善、财务存在瑕疵的上市公司选择拖延披露、美化财报，各类违规行为较为集中，也让这一时间段成为监管立案的高发窗口。
ST板块成为重灾区
从公司类型来看，ST板块成为被立案调查的重点。在50家被立案上市公司中，有19家公司是*ST或ST公司，占比接近四成。仅4月当月，就有包括ST西王（000639.SZ）、*ST太和（605081.SH）、*ST易录（300212.SZ）等在内的10家ST股被立案调查。
值得关注的是，ST百利（603959.SH）已是近两年内第二次遭到监管立案调查，反复违规也暴露出该公司内控机制长期失效的深层弊病。2026年5月11日晚间，ST百利收到证监会的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案。而在此前的2024年10月，ST百利及实控人王海荣因涉嫌信息披露违法违规被立案。当时该公司经查实的违规行为包括：实控人非经营性资金占用、未及时披露重大事项及怠于偿还大额债务等。
近年来，ST百利的业绩表现持续低迷。2025年，ST百利实现营业收入7.41亿元，同比下滑39.08%，连续三年大幅下降；归母净利润亏损1.54亿元，连续三年亏损，公司股票已于4月28日起被实施其他风险警示。2026年第一季度，该公司营收降至8801.03万元，归母净亏损达4775.29万元，归属于上市公司股东的所有者权益从4819万元骤降至39万元，降幅达99.19%，核心财务指标大幅恶化。
在被调查的ST公司中，退市观典（688287.SH）已锁定退市，并已于5月19日进入退市整理期。该公司因2025年度财务会计报告被出具保留意见审计报告、财务报告内部控制被出具否定意见审计报告，公司股票被决定终止上市。
该公司退市的核心动因，已从传统的财务指标不达标，深化至审计意见与内控有效性的实质层面，佐证了财务恶化是治理失效的结果。该案确立了内控否定意见即触发退市的刚性规则，无缓冲期的“一步退市”彰显了监管从“入口”到“出口”的全链条威慑。
信披违规占据绝对主流
梳理全部立案事由可以发现，信息披露违法违规是当前上市公司被调查的主要原因，50家企业中有48家涉及该项问题，占比高达96%，而信息披露违法违规主要分为四种类型。
一是财务数据虚假记载。今年4月，影视行业上市公司欢瑞世纪（000892.SZ）因2022年会计处理错误虚增利润1288万元被证监会立案。这并非公司首次因虚增利润而被立案。2013年至2016年，欢瑞世纪连续四年财务造假，累计虚增利润2.25亿元被证监会重罚。另一家化工公司神马股份（600810.SH）也实施了财务造假，公司在2024年至2025年期间，通过多计在建工程33.68亿元、少计固定资产32.23亿元等方式操纵财务数据，最终被监管重罚。
二是大股东违规占用资金。兰石重装（603169.SH）隐瞒2020年至2024年期间与控股股东的非经营性资金往来，导致2023年、2024年半年报分别虚增银行存款10.36亿元和8.06亿元。黑芝麻（000716.SZ）则因历史遗留问题“爆雷”，控股股东2020年至2023年期间累计非经营性占用公司资金8344万元，违规对外担保6553万元。
三是蹭热点误导投资者。新能源公司容百科技（688005.SH）宣布与宁德时代（300750.SZ）签订1200亿元磷酸铁锂采购协议，然而在交易所连夜下发问询函后，公司仓促承认协议存在重大不确定性，因误导性陈述被立案调查。
四是内部控制缺陷。*ST傲农（603363.SH）此前多次因未及时披露诉讼、债务违约等重大事项被交易所出具警示函，今年4月，因涉嫌信息披露违法违规，公司终被证监会立案调查。
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