杠杆证券公司
证券时报记者 孙翔峰
近日，由证券时报社主办的“2026金融机构年会暨证券业资产管理论坛”在深圳举行。在本次论坛上，国泰海通资管党委书记、董事长陶耿发表了《从“合并”走向“合力”:券商资管迈向一流的路径思考》的主题演讲。他表示，并购重组为头部机构打开了格局重塑的窗口，但将“合并”转化为“合力”，才是行稳致远的关键。
“一流”不是规模的堆砌，而是能力的沉淀，是投资者信任的累积。陶耿认为，“资管新规”落地后，行业回归“受人之托、代客理财”的本源，净值化、机构化、头部化的趋势愈发明显。当前，居民财富管理需求加速释放，银行理财、公募基金、保险资管等子行业也在持续强化自身禀赋、完善专业分工。
“如何在变化中找准定位、在竞争中锻造能力，是行业共同面对的课题。”在陶耿看来，券商资管的比较优势在于既贴近资本市场，又具备跨资产、跨策略的产品创设与投研能力，因此券商资管的核心定位应当是资本市场与财富管理之间的“专业桥梁”——一端向下扎根基础资产，把研究做深做实；另一端向上对接理财客户，把专业能力转化为客户看得懂、拿得住的产品与方案。
从“合并”走向“合力”，做好整合“下半篇文章”。作为行业首例券商资管子公司合并的先行者，陶耿对“合并”二字体会尤深。自2025年7月正式启动后，国泰君安资管与海通资管的合并历时9个月基本完成。他认为要做好整合的“下半篇文章”，关键在于三个层面：一是合并主体之间的文化与机制融合；二是国泰海通资管与国泰海通证券之间的渠道共享；三是券商资管与同业之间的开放合作。
数据显示，合并后首个完整的半年度，国泰海通资管的经营全面提速。截至2026年上半年，公司管理资产规模达8899亿元，较上年末增长19%；营业收入和净利润同比亦均大幅增长；公募产品创设也同步加快，上半年新发产品13只，位居券商资管行业第一。
“合力”的落脚点，在于能力建设。陶耿表示，迈向“一流”的步伐，最终要落到能力建设之上，而投研体系正是能力建设的根基。据介绍，国泰海通资管倡导“风格多元”的投研文化，坚持研究推动投资、投资反哺研究，重点挖掘符合产业变革趋势的结构性机会。
与此同时，产品布局要适配多类型客户的财富管理需求。国泰海通资管坚持公私募双轮驱动，推进多资产、多策略的产品体系建设：一是顺应低利率时代居民存款“搬家”趋势，固收产品线加快了含权债基的布局；二是以基金中的基金（FOF）产品服务居民财富配置、对接机构资金；三是在权益端加快交易型开放式指数基金（ETF）生态建设，实现从宽基指增、股票多头、窄基ETF到前沿赛道的完整布局。
面向“十五五”杠杆证券公司，金融强国建设为资管行业打开了广阔空间。“大道至简，实干为要。”陶耿表示，资管行业一头连着居民财富，一头连着实体经济，迈向“一流”没有捷径，唯有久久为功。
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