日本央行周四或维持利率不变。美日贸易不确定性改善背景下广东股票配资公司，市场加息预期升温，10月成为下次加息热门时点。
彭博调查显示，受访的56位经济学家一致预期，日本央行将在本周的货币政策会议上，维持利率0.5%不变。经济学家们预计，央行季度经济展望报告中可能会上调本财年的通胀预测。
本次会议的主要焦点是日本央行何时再次加息。知情人士此前表示，日本央行官员认为，在美日贸易协议消除了关键的不确定性因素后，可以考虑再次加息。
市场定价显示，目前交易员目前预计，年底前加息的可能性约为80%，10月作为下次加息的潜在时间点正变得越来越受欢迎。
美日贸易协议不确定性显著降低美日贸易协议是本次央行会议的关键变量。
据央视新闻，美日此前就关税问题达成一致。根据协议，美国将对包括汽车在内的日本商品统一征收15%的关税，低于此前适用于全球汽车进口的25%税率。作为交换，日本承诺设立一个规模高达5500亿美元的基金，用于对美直接投资。
协议将对日大部分关税设定为15%，特别是汽车关税从特朗普4月份征收的25%降至15%，这为日本经济核心部门提供了重要缓解。
美日关税协定达成后，市场对日本央行加息的预期大幅反弹。
野村统计显示，截至7月28日上午，隔夜指数掉期（OIS）市场预计，10月货币政策会议（MPM）加息25个基点的概率约为65%，12月货币政策会议加息概率为80%，2026年1月货币政策会议加息概率则接近100%。
但高盛认为，虽然不确定性有所缓解，考虑到美日仍就细节进行谈判，央行将继续采取观望立场作为预防措施。美银则表示，市场对10月会议65%的加息定价可能过度，近期加息预期面临回调风险。
日本央行近期也表达了类似谨慎性立场。官员们认为，谈判结果大致在预期范围内，央行可能没有必要对整体经济前景做出大幅改变。日本央行副行长、主要政策制定者内田真一上周表示，尽管美日协议是一项重大突破，但不确定性仍然很高。
美银认为，在本周的货币政策会议后，日本央行行长植田和男可能会释放“相对鹰派”信号，说话会比6月时 “不那么宽松”——简单说就是，不会像之前那样强调 “要继续宽松刺激”，态度会更偏向 “情况在好转”。
10月成新热门加息时间点目前市场已经完全定价明年1月加息。10月作为下次加息的潜在时间点正变得越来越受欢迎。包括德银、巴克莱在内的投行，均将下次加息预期提前至今年10月。
但高盛认为，考虑到基础通胀和长期通胀预期尚未达到2%，且没有金融失衡迹象，央行没有紧急加息的必要。央行可能等待确认明年春斗工资增长势头后再行动。明年1月加息依然是基本情景。
野村则表示，鉴于美日和欧美贸易协议都实现了相对较低的15%关税率，且特朗普整体关税立场有所软化，年内或财年内恢复加息的可能性确实上升。但市场已充分定价1月加息，进一步上升空间有限。
即便加息，日本央行能够执行的空间也相对有限。
尽管市场对短期加息的预期大幅上升，但对终端利率的预期涨幅相对温和。通常被视为终端利率预期替代变量的 “两年后的一年期利率（2y1y）” 仅升至略高于 1.0% 的水平。
野村解释称，尽管关税税率已从峰值回落，但相较于去年几乎为零的水平，目前已升至15%。这很可能会对日本乃至全球的中长期经济增长产生负面影响，并对中性利率构成下行压力。
通胀前景：局部上调但整体框架不变通胀方面，预计在食品价格推动下，日本央行将上调短期通胀预测。
今年春斗基本工资涨幅达3.7%，超过去年的3.6%。4月传统调价期间食品价格涨幅超出央行预期，特别是大米等主要食品价格持续高涨。
受此因素影响，日本央行预计将2025财年核心CPI预测从2.2%上调至约2.5%。
中期通胀路径或维持不变。
美银预计，尽管短期预测上调，央行仍预计通胀率将在2026财年放缓至2%以下，然后在2026财年下半年重新达到2%目标。2027财年的核心CPI和新核心CPI预测预计维持在2%左右不变。
央行对经济和价格前景的风险评估可能从"下行风险较大"调整为"上行和下行风险基本平衡"，反映贸易协议和近期通胀发展的积极影响。
债券市场：政治溢价逐步缓解目前日本政治的不确定性正推高长期收益率。
石破茂是否辞职、谁将接任自民党总裁和首相、在野党是否加入联盟等问题仍不明朗，这增加了财政政策预测难度。这些因素通过财政和不确定性溢价推高长期日债收益率，使收益率曲线变陡。
但这种溢价有望逐步回落。野村预计，石破茂是否辞职可能在8月明朗化，继任者将在秋季确定，年底前将明确在野党是否加入联盟以及是否削减消费税。
随着政治和财政政策不确定性逐步缓解，日债收益率中的财政和不确定性溢价也将回落。
10年期日债仍具吸引力。即使按市场预期央行政策利率升至1.0%并充分定价加息至1.25%，如果上述溢价有所回落，持有收益和滚动收益仍将超过资本损失。当前10年期日债的持有收益约为11个基点，滚动收益约为10个基点。
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